A Magyar Nemzeti Bank (MNB) pontosította a jövő évi inflációs várakozásit. Ez bizonyos szempontból jó hír, más szempontból viszont negatívum a prémium állampapírral rendelkezők számára. Bár felmerülhet a kérdés, hogy ezek az apró változások inkább egy viharnak tűnnek egy pohár vízben. Mondhatni nem igazán hatja majd meg az érintett befektetőket.
Az MNB a mai napon közzétette legfrissebb Inflációs jelentését. A dokumentumban részletesen bemutatják az infláció alakulását, a háttérben meghúzódó folyamatokat, illetve a jegybank előrejelzést is ad az áremelkedés jövőben várható ütemére is. Emellett az MNB a gazdasági növekedés, a GDP alakulásával kapcsolatban is bemutatja várakozásait.
Az idei érvre a jegybank 3,6-3,7% közé várja az éves átlagos áremelkedést, ebben nincs semmi meglepő, hiszen már csak a decemberi adatra lenne szükség a pontos érték meghatározásához. Ezen hiányzó adat mellett a 3,6-3,7%-os éves áremelkedés borítékolható. A legutóbbi, szeptemberi várakozásához képest itt nem láthatunk érdemi eltérést, akkor a 3,5-3,9%-os sávba várták az idei átlagos drágulást.
Az MNB 2024. decemberi inflációs várakozásai:
- A 2024-es évre 3,6-3,7% közé várja a jegybank az inflációt (ez szeptemberben 3,5-3,9% volt).
- A 2025-ös évre 3,3-4,1% közé várja a jegybank az inflációt (ez szeptemberben 2,7-3,6% volt).
- A 2026-os évre 2,5-3,5% közé várja a jegybank az inflációt (ez szeptemberben 2,5-3,5% volt).
- A 2027-es évre 2,5-3,5% közé várja a jegybank az inflációt (szeptemberben még nem volt 2027-es előrejelzés).
A negyedévvel korábbi adatokhoz képest a jövő évi inflációs várakozásokat módosította érdemben a jegybank. Míg szeptemberben már 2025-re azt várta az MNB, hogy a drágulás visszatér nagyságrendileg a kívánatos 3,0 százalékos szintre, addig most már érdemben magasabb, 3,7% körüli áremelkedést jósolnak.
Hirdetés
Hirdetés
Mit jelent az inflációkövető állampapír szempontjából ez a változás?
Alapvetően az inflációkövető kamatozású PMÁP-ra közvetlenül hat ez az új érték. Ezt a módosítást tekinthetjük pozitívnak és negatívnak is.
Alapvetően a magasabb 2025-ös infláció azt jelenti, hogy magasabb lesz a befektetés 2026-os évre érvényes kamata is. A korábbi várakozás alapján konkrét papírtól függően valahol 3,5-4,5% körül alakult volna a PMÁP 2026-os kamatszintje, az új előrejelzés alapján ez azonban az idei szint közelében lenne valahol 4,2-5,2% körül. Vagyis ha csak a nominális értékeket nézzük, akkor a papír magasabb kamatot fizet az új várakozások alapján a 2026-os évre.
A 2025-ös magasabb infláció azt jelenti, hogy az adott évre érvényes reálkamat kisebb lesz. De mit jelent ez? Az idei inflációs adatok alapján mintegy 4,1-5,1% lesz a PMÁP kamata a 2025-ös évre. Ezt a kamatot érdemes összevetni az adott évre várható inflációval, így kiderül, hogy a befektetés vásárlóereje hogyan alakul. Ezen összevetés mentén már rossz hírnek tekinthető a növekvő infláció, hiszen az adott évben a reálhozam kisebb lesz, hiszen a hozamok vásárlóértéke várhatóan nagyobb mértékben fog romlani. (Azt hozzá kell tenni, hogy még mindig pozitív számot láthatunk a reálkamatoknál, azaz a befektetés vásárlóértéke emelkedést mutat.)
Módosították a gazdasági kilátásokat
Az MNB pontosította a GDP, a gazdasági növekedéssel kapcsolatos előrejelzéseit is. A közeljövőben alacsonyabb növekedést vár a jegybank:
- A 2024-es GDP növekedést az MNB jelenleg 0,3-0,7% közé várja. (A szeptemberi előrejelzés még 1,0-1,8%-os bővülés volt.)
- A 2025-ös GDP növekedést az MNB jelenleg 2,6-3,6% közé várja. (A szeptemberi előrejelzés még 2,7-3,7%-os bővülés volt.)
- A 2026-os GDP növekedést az MNB jelenleg 3,5-4,5% közé várja. (A szeptemberi előrejelzés még 3,5-4,5%-os bővülés volt.)
- A 2027-es GDP növekedést az MNB jelenleg 2,5-3,5% közé várja. (A szeptemberben még nem volt 2027-es előrejelzés.)
