A bankbetéthez szokott megtakarítók számára nem kis fejtörést okozhat a jelenleg kiemelkedően jó befektetési alternatívát kínáló hosszú futamidejű állampapírok kamatozási konstrukciójának megfejtése. Mi sem bizonyítja mindezt jobban, hogy még szakértők is néha félreértelmezik a Prémium Államkötvény és a Bónusz Államkötvény által kínált lehetőséget. Az alábbiakban eloszlatunk egy félreértést és ezzel talán segítünk a jó döntésben is. Az elsődleges cél, hogy ne csak a jelenleg 4,5% feletti kamatot lássuk, hanem megértsük a teljes futamidő alatt a kamatot befolyásoló tényezőket.
Idézet egy napokban megjelent szakértői írásból:
„A Prémium Államkötvénnyel (PMÁK) kamatának alapja az előző évre vonatkozó infláció, amelyhez képest kamatprémiumot (+3%) fizet a kötvény. Ennek köszönhetően, ha lejáratig megtartjuk a papírt, akkor biztosak lehetünk benne, hogy reálhozamot érünk el, vagyis az inflációnál magasabb kamatokat tehetünk zsebre.”
Fontos látnunk, hogy reálkamatot, inflációt meghaladó hozamot nem érünk el biztosan a
Prémium Államkötvénnyel, hiszen ez csak abban az esetben lenne igaz, ha a kamatfizetés és az infláció azonos időszakra vonatkozna. Ezzel szemben a két időszak eltér: a kamat meghatározásánál nem a kamatfizetés időszakának inflációját veszik figyelembe, hanem az egy évvel korábbi inflációt. Így, ha az infláció emelkedik pl. 3%ponttal (mondjuk 1%-ról 4%-ra), akkor az egyik évről a másikra, akkor mi a 4%-os infláció mellett is csak 4% kamatot fogunk kapni (1% infláció + 3% kamatprémium).
Idézet folytatása a nevezett írásból:
„A Bónusz Államkötvény (BMÁK) kamatozását viszont a 12 hónapos futamidejű diszkontkincstárjegyek (DKJ) alapján számolják (a kamatérték meghatározását megelőző négy eredményes aukció átlaghozama a mérvadó). A DKJ egyébként biztonságos megtakarítási forma, ennek köszönhetően a Bónusz Kötvények is biztonságos befektetések, azonban egy kevés kockázatot hordoznak magukban a PMÁK-hoz képest.”
Itt két problémát is látunk:
- A Bónusz Államkötvény megítélésünk szerint alacsonyabb kockázattal bír, mint a Prémium. Elsősorban azért, mert a kamatozás formulája erősebben biztosítja az infláció feletti hozam elérésének lehetőségét. A kamat ugyanis a kamatozás induló pontján érvényes egy éves állampapír (12 hónapos DKJ) hozamából indul ki, mely egész egyszerűen nem szakadhat el a következő időszakra várt inflációtól. (És az adott időszak várt inflációja lényegesen szorosabb összefüggésben áll majd a tény inflációval, mint az adott időszaktól
- A Bónusz Államkötvény biztonságát az állam szavatolja, nem pedig az tény, hogy a DKJ is biztonságos megtakarítási forma.
Tekintsd át oldalunkon, hogy mit érhetsz el
állampapír befektetéssel és dönts jól!
Egy korábbi írásunkban részletesen bemutattuk a
Prémium és a Bónusz Állampapírok kamatozása közötti különbséget.
