Egy új év kezdete nem mindig hoz drámai változásokat sem a befektetési környezetben, sem az ideális befektetési lehetőségek terén. Ennek ellenére összegyűjtöttük mindazt, amit érdemes tudni 2025-ről és az aktuális befektetési kilátásokról.

A részvényeknél még mindig érezhető a lendület, ám nem biztos, hogy a vállalati profitok indokolják ezt a tempót. Közben az állampapírok körüli helyzet is felbolydulhat a csökkenő hozamok miatt, amelyekből sokan az ingatlan- és egyéb befektetéseket választhatják majd a magasabb hozamok miatt.

Részvények

Az elmúlt 15 év kedvező amerikai részvénypiaci hozama miatt egyre kedveltebb befektetési forma. Az elmúlt időszakban hosszabb távon, 2-3 éves időtávon nem lehetett rosszul járni az (amerikai) részvényekkel. Valóban, historikusan a legjobb hozammal rendelkező eszközosztályról van szó, azonban érdemes a várakozásainkat kicsit lejjebb adni, mivel az elmúlt 15 év hozama mögött részben a vállalatok felértékelődése állt és nem csupán azok profitabilitásának növekedése.

Mi történt tavaly?

Az elmúlt két év, 2023 és 2024, kimondottan sikeres időszak volt a globális tőzsdék számára. Különösen kiemelkedett az Egyesült Államok részvénypiaca, amely jelentősen túlteljesítette a világ többi részének átlagát. Ez a figyelemre méltó felértékelődés azonban úgy ment végbe, hogy a vállalatok profitabilitása alig növekedett. Bár a nagyobb vállalatok képesek voltak jelentős profitbővülést elérni, a közepes és kisebb cégek esetében ez csak minimális mértékben valósult meg.

2024-ben az európai gazdaság – beleértve a magyar gazdaságot is – gyengélkedett. Ennek ellenére a részvénypiacok jó évet zártak Európa-szerte, ami az általános gazdasági lassulás tükrében különösen figyelemre méltó. A tengerentúli tőzsdék szintén erős teljesítményt mutattak, ám ott a kedvező részvénypiaci eredményekhez szép gazdasági növekedés is társult, amit egy jelentős, 6% feletti költségvetési deficit kísért.

A november eleji amerikai elnökválasztást követően a globális befektetői hangulat megosztottabbá vált. Míg az Egyesült Államokban a választások után fokozódott az optimizmus és pozitívabb várakozások alakultak ki, addig a világ más részein – különösen azokban a régiókban, amelyeket vámintézkedések fenyegettek – az óvatosság vette át a korábbi bizakodó hangulat helyét.

Mit hozhat 2025?

Alacsony inflációt, alacsonyabb kamatokat, erősebb gazdasági növekedést és kereskedelmi kockázatokat. Ami Európa gazdaságát illeti, az Európai Bizottság előrejelzése szerint az Unió gazdasága 1,5%-kal és a magyar gazdaság 1,8%-kal fog növekedni. Habár ez fejlődés lenne 2024-hez képest, ez még mindig elmarad a régió növekedési potenciáljától.

Az Egyesült Államok esetében különböző várakozás létezik, de a 2025-ös gazdasági növekedést illetően 1,9% a konszenzus. Ha valóban ez a növekedés lesz akkor ez egy érzékelhető visszaesés lenne a 2024-es 2,7-2,8%-hoz képest.

2025-ös piaci várakozások

Az Egyesült Államok részvénypiacán az elemzők többsége 2025-re 10-15%-os emelkedést vár, részben a jegybanki alapkamat csökkenésének és a stabil gazdasági növekedésnek köszönhetően. Az év azonban meglepetéseket is tartogathat, hiszen az elemzői várakozások szinte egyöntetűen pozitívak. Ezért akár egy kisebb, váratlan esemény is elég lehet ahhoz, hogy a piacot újraárazza. Összességében mégis valószínű, hogy az amerikai piac pozitív eredménnyel zárja a 2025-ös évet.

Az európai piacok 2025-ben szintén jól teljesíthetnek, de ennek oka nem feltétlenül a növekedés, hanem sokkal inkább az alacsony értékeltség lehet. Az európai részvények értékeltsége már régóta jóval az amerikai részvények szintje alatt van, ami vonzó lehet a befektetők számára. Ez azonban önmagában nem elegendő ahhoz, hogy az európai részvényárfolyamok jelentős emelkedésnek induljanak, ahhoz az egy részvényre jutó profitnak is növekednie kell.

Összességében érdemes óvatosan mozogni a részvénypiacon, hiszen egy váratlan esemény könnyen kisebb beszakadást idézhet elő. Ugyanakkor a gazdasági növekedés kilátásai bizakodásra adnak okot, így 2025-ben mégis ígéretes év elé nézhetnek a részvénybefektetők.

Állampapírok és államkötvények

Nagy mozgásoknak nézünk elébe 2025-ben az állampapírok piacán. A csökkenő hozamok miatt sokan vissza fogják váltani az állampapírjaikat és máshol keresnek majd hozamot. Persze ezt az állam nem szeretné, így olyan helyzetet fog kialakítani, hogy minél többen hagyják ott a pénzüket.

Lakossági állampapírok

Jelenleg a lakosság nagy része rendelkezik magas kamatozású és magas reálhozamú állampapírokkal. Azonban ennek a jóvilágnak idén vége szakad és vagy új befektetések után néznek vagy alacsonyabb hozammal kell beérniük. Jelenleg legmagasabb kamattal a 2032/J PMÁP kecsegtet 7,9%-kal. Habár ez elsőre jónak tűnik, érdemes egy kicsit megvizsgálni a papír specifikációt.

A 2032/J inflációkövető Prémium Magyar Állampapír eleinte 0,5% majd 1%-os kamatprémiumot kínál. Ez konkrétan azt jelenti, hogy az előző évi KSH által publikált inflációt tekinti kamatbázisnak, amelyre fizeti a 0,5% vagy 1% többletet. Ez a gyakorlatban azt jelenti, hogy a jelenlegi 7,9%-es kamat április 22-én 4,1-4,2% körüli értékre csökken. Ez a példa is jól mutatja, hogy nem csak a jelenlegi kamatra érdemes figyelni, mivel úgy könnyen becsaphatjuk magunkat.

A Bónusz Magyar Állampapír, amely jelenleg a második legmagasabb kamatot kínálja (6,9%), kicsit eltérően működik a többi papírtól. Ennek az állampapírnak a kamatbázisa nem az inflációhoz kötött, hanem az utolsó négy sikeres 3 hónapos Diszkont Kincstárjegy (DKJ) aukcióján kialakult átlaghozamhoz igazodik. A 2028/P sorozat például 1,5%-os kamatbónuszt nyújt ehhez az alaphozamhoz. Fontos megjegyezni, hogy a kamatperiódusa mindössze 3 hónap, így évente négyszer változik a kamatozás, mindig a 3 hónapos DKJ aktuális átlaghozama alapján.

Fontos hangsúlyozni, hogy semmiképpen sem célunk negatív hangulatot kelteni az állampapírokkal szemben, mindössze szeretnénk kiemelni, hogy alaposan meg kell vizsgálni a megvásárolni kívánt papír paramétereit, hogy tisztában legyünk annak működéseivel és az abból fakadó kockázatokkal.

Intézményi államkötvények

Egy fokkal izgalmasabb és egyben a kevésbé tapasztaltak számára veszélyes terep az intézményi államkötvények piaca. Ezek a kötvények még elérhetőek az államkincstári fiókból, így könnyedén megvásárolhatóak. Azonban azt fontos kihangsúlyozni, hogy ezek a kötvények merőben máshogy működnek, mint a lakosság többsége által vásárolt lakossági állampapírok. Először is ezek a kötvények fix kamatozásúak, így a lakossági állampapíroknál megszokott változó kamat, változó árfolyamra cserélődik, vagyis árfolyamkockázat keletkezik a kamatkockázat helyett.

A magyar állam számos hosszabb lejáratú államkötvényt kínál, amelyek kiszámítható kamatozást biztosítanak a befektetők számára. Ezek a kötvények azonban akkor rejthetnek némi kockázatot, ha lejárat előtt el akarjuk adni őket. Az aktuális piaci kamatszint ugyanis befolyásolja a kötvény piaci árát. Ha a piaci kamat alacsonyabb, mint a kötvény által fizetett kamat, akkor a kötvény piaci ára a névérték felett lesz. Ezzel szemben, ha a piaci kamatszint magasabb, mint a kötvény kamatozása, akkor a kötvényt a névérték alatt lehet eladni. Ezért fontos figyelembe venni a kamatkörnyezetet, ha hosszabb lejáratú kötvényekbe fektetünk, és azokat idő előtt szeretnénk értékesíteni.

Tapasztalataink alapján már ennek az egyszerű árazási rendszernek a megértése is nehézkes a lakosság pénzügyi ismeretekkel nem rendelkező részének. Ha te is bizonytalannak érzed még magad a témában, akkor korábbi cikkünk segíthet neked jobban megérteni a kötvények piaci árazását.

Deviza intézményi államkötvények

Ha szeretnénk csökkenteni a forint leértékelődésének kockázatát, érdemes megfontolni a magyar állam devizában kibocsátott államkötvényeit. Bár ezekkel felvállaljuk az euró vagy a dollár árfolyamkockázatát, ez általában kisebb, mint a forinté, így biztonságosabb alternatívát kínálhatnak.

A magyar állam által kibocsátott devizakötvényekről ezen linken tájékozódhatsz. Ezeket a devizakötvényeket nem tudod elérni az államkincstári fiókodból, így ez a lehetőség csak szofisztikáltabb befektetőknek elérhető.

Külföldi devizakötvények

Ha a magyar kötvényeket egy biztonságosabbnak tartott ország kötvényeire cserélnénk, érdemes megfontolni a külföldi kötvényeket. A lengyel és cseh kötvények például alacsonyabb kockázati prémiummal forognak, míg az eurózóna fejlettebb országainak kötvényei még ennél is stabilabb, biztonságosabb befektetésnek tekinthetők.

Az országok gazdasági helyzetének és befektetési kockázatainak megítélésében nagy segítséget nyújtanak a nemzetközi hitelminősítők értékelései. Ezek a besorolások azt mutatják meg, hogy egy adott ország mennyire megbízható adósnak számít, vagyis mennyire valószínű, hogy időben és maradéktalanul visszafizeti a kötelezettségeit. Magyarország jelenlegi hitelminősítése például a BBB- vagy az A-3 kategóriába tartozik, attól függően, hogy melyik hitelminősítő rendszerét nézzük.

Ingatlan

Magyarországon nagy népszerűségnek örvendenek az ingatlanbefektetések. Ennek részben oka az elmúlt 10 év masszív ingatlanáremelkedése és a befektetés cash flow termelő képessége, illetve vagyonépítő tulajdonságai.

Lakóingatlan bérbeadása

Talán a leggyakoribb formája az ingatlanbefektetéseknek a lakóingatlanok vásárlása és bérbeadása. Ez a hagyományos befektetési forma kiszámítható jövedelmezőséggel rendelkezik, ellenben magas indulótőke szükséges hozzá, még akkor is, ha a vásárlást hitelből finanszírozod.

Az ingatlanbefektetések kapcsán annyit mindenképpen meg kell jegyezni, hogy az általános vásárlói magatartással ellentétben nagyobb a hitelarány és így nagyobb a sajáttőke-arányos megtérülés. Ebben az esetben azonban kiemelten fontos, hogy a felvett hitel minél kedvezőbb kamatozású legyen.

Ingatlanalapok

Nem csak saját tulajdonú ingatlanból lehet profitálni, hanem például ingatlanalapokon keresztül is. Az ingatlanalapok lehetővé teszik, hogy kisebb összegekkel is részt vegyél az ingatlanpiac nyereségében. Az alapkezelő az összegyűjtött tőkét ingatlanok vásárlására, bérbeadására vagy későbbi értékesítésére fordítja, a hozamot pedig arányosan elosztja a befektetők között.

Az egyik legnagyobb előnye, hogy már havi pár tízezer forint befizetésével is beszállhatsz, így nem kell több millió forint ahhoz, hogy ingatlanbefektetővé válj. A hozamot a bérleti díjakból és az ingatlanok értéknövekedéséből származó bevételek biztosítják. Ezek az alap vagyonát növelik, ami közvetlenül emeli a befektetési jegyed értékét. Ezáltal egyszerűen és költséghatékonyan részesülhetsz az ingatlanpiac sikereiből.

REIT (vagy SZIT)

A REIT (Real Estate Investment Trust) olyan vállalkozás, amely ingatlanok bérbeadásából vagy eladásából származó bevételekből biztosít hozamot a befektetőknek. Az amerikai tőzsdén ezek a cégek nagyon népszerűek, de Európában is találhatsz ilyen lehetőségeket. Magyarországon is működnek hasonló vállalkozások, amelyeket SZIT-eknek, vagyis szabályozott ingatlanbefektetési társaságoknak hívnak.

A REIT-ek (vagy Magyarországon SZIT-ek) működését szigorú szabályozás korlátozza, mivel az üzleti tevékenységgel elért eredményéből legalább a szabad pénzeszközeinek 90%-át kötelező osztalék formájában kifizetniük a befektetőknek. Ennek köszönhetően különösen vonzó befektetési lehetőséget nyújtanak, hiszen nem szükséges több millió forint ahhoz, hogy valaki ingatlanbefektetővé váljon – kisebb összeggel is részesedhetsz az ingatlanpiac nyereségéből.

Lakástakarék

A nagy népszerűségnek örvendő lakástakarék, régebben állami támogatással működő lakástakarékpénztárok ma is elérhetőek csak egy kicsit másképp. Azonban az állam már nem vesz részt ebben, így a jelenlegi három szolgáltató (Erste, OTP, Fundamenta) saját kamatbónuszt kínál a megtakarítók számára. A termék sajátossága, hogy betéti kamatot alig fizet és a hozam nagy része a végén kerül jóváírásra egy kamatbónusz formájában. A cikk írásának napján a legkedvezőbb hozamú LTP 6%-os EBKM fölött elérhető.

A lakástakarékok nagy előnye, hogy adómentesek, ami számottevő előnyt biztosít így nekik alternatív befektetésekkel szemben. A termékek buktatója, az előbb már említett kamatbónusz, amely csak akkor jár, ha az ügyfél végig rendesen fizeti a LTP-t és nem veszi ki a pénzét idő előtt.

A lakástakarékok felhasználási lehetőségei rendkívül sokoldalúak, hiszen szinte minden lakáscélra megoldást kínálnak. Legyen szó új vagy használt lakás vásárlásáról, építésről, bővítésről, felújításról, esetleg energetikai korszerűsítésről, mindegyikre alkalmas. Ezen kívül közművek kiépítésére, például víz-, gáz- vagy villanybekötésre is fordítható, sőt meglévő lakáshitel elő- vagy végtörlesztésére is felhasználható. Fontos azonban, hogy a felhasználást igazolni kell, például számlákkal vagy szerződésekkel, ezért mindig érdemes alaposan tájékozódni a pontos feltételekről.

Arany

Ha befektetésről beszélünk, az aranyat sem hagyhatjuk ki a listáról, még annak ellenére sem, hogy a cash flow termelő képessége gyakorlatilag nulla, és az értéknövekedése is általában csak az infláció ütemét követi.

Az aranyat nem érdemes azért megvásárolni, mert azt várjuk tőle, hogy 10 év alatt túlteljesíti a kötvényeket vagy a részvényeket. Viszont, ha valaki értékmegőrzés céljából választja, mint a vagyonbiztonság egy lehetséges formáját, akkor már sokkal megalapozottabb döntésnek tűnik.

Ha ez most sok volt, akkor is van megoldás

Ha nem érzed magad magabiztosnak a befektetések világában és a fentebb említett információk felét esetleg nem is értetted, akkor sincsen semmi ok csüggedni, neked találták ki a vagyonkezelést.

A vagyonkezelés azt jelenti, hogy neked mindössze a kockázati szintet kell kiválasztanod és onnantól befektetésekkel foglalkozó pénzügyi szakemberek veszik le a válladról a vagyonod kezelésének terhét. A vagyon szó ne tévesszen meg senkit sem, mivel nem kell több tízmilliókkal rendelkezni, hogy ilyen kiváltságokban legyen része az embernek. A HOLD vagyonkezelése keretében már 100 ezer forinttól elindítható a szolgáltatás, így kisebb tőkével is élvezheted a vagyonkezelés előnyeit és arra fókuszálhatsz, ami számodra igazán fontos.